今天是最後一天，不過早先我一直搞不清楚到底 deadline 是星期三的某一個時間（理論上的下班時間），或者是午夜。如果是午夜，到底是 3PAR 的上市地點還是公司所在地的時間。
看起來大概是以加州時間午夜十二點為準。
目前市場上的主流猜測是 Dell 可能會等到時間截止放棄出價。他們的 balance sheet 沒有 HP 的規模大，手頭上現金沒有人家多，就算有 matching right 恐怕也還是不夠。不過 Dell 仍然有可能在這一次跟上 HP 的價格 (超過目前的 $30/share 幾分就夠了)，然後迫使 HP 再加碼。現在這個公司的價格應該早就成為 winner's curse 了，我實在不太相信有什麼評價方法可以為目前這個價格提出一個合理解釋。Dell 就算拿不到 3PAR，若是能迫使 HP 在他們的 balance sheet 上撞一個大大的凹痕，也算是個安慰獎。
這個事件如果今天會塵埃落定，星期四開盤前後這兩家公司股價的表現就是很有趣的事情。3PAR 是個標準的 growth firm，評價向來是很困難的事情。它所處的產業也相當新，這使得公司價值更難判斷。
現在幾乎可以確定贏家未來一兩年的 free cash flow 會下跌，而且在 3PAR 上的投資報酬率應該在接下來幾年都低於公司自己的 cost of capital。至於它的 intrinsic value 是否也會下降，就要看 3PAR 能夠帶來的前景有多麼亮麗。
至於輸家這一邊，如果確定是 Dell 的話，那麼他們馬上就有一筆錢入帳，在扣掉該付給律師和投資銀行的錢之後，對於 EPS 的貢獻可能高達將近 $0.20 ($72M 相當於每股 $0.37)，而 Dell 過去四年的 diluted EPS 分別是 $1.14, $1.31, $1.25 和 $0.73，影響算是不小，不過他們在公司轉型和未來的競爭力上輸給了 HP。
算來算去，除了 3PAR 的投資人以外，看起來是個 lose-lose situation。先看今天會不會有結果，然後再看接下來 Dell 和 HP 的股價來為這個有趣的故事做個小結。
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